欧银与美联储退出宽松步调不一或导致货币战争_香港长圣_hkdzp.cn

发布日期:2017-08-22 11:15 作者:赤北大宗编辑部  来源:赤北大宗商品交易中心

  策略师认为,如果欧洲央行和美联储各自的货币政策没有得到很好的协调,那么金融市场就要做好迎接一场货币战争的准备。

  Algebris Investments的宏观策略主管兼Algebris宏观信贷基金经理Alberto Gallo表示,在即将走出低利率环境的关头,全球央行同步政策方向很重要。

  他警告称,现在所处的环境是再度释放新刺激措施的可能性很低,但要欧洲央行和美联储要收缩资产负债表也是非常困难的。如果它们不以同步的方式进行,将会出现一场货币战争。

  他表示,“在过去几周看到现象就是一个例子。在欧洲央行在最近的会议纪要中释放鸽派观点之后,欧元兑美元迅速上涨至1.18美元以上。反过来,这也有损欧元区的出口,将通货膨胀传导给美国和其他国家,并且迫使欧洲央行自己也要放慢退出宽松步伐。”

  欧元走强使欧洲产品在包括美国在内的地区变得更加昂贵。上周,欧洲央行最新会议纪要显示,欧银政策委员担心欧元可能上涨过度。

  Gallo解释称,“货币战争的结果可能令它们竞相退让,各个央行都害怕迈出第一步,退出量化宽松将变得非常困难。”

  由于欧元区和美国的经济数据都出现积极变化,因此两大央行都希望退出货币刺激措施。

  但缩减资产负债表以及减少政府债务规模将是一个挑战,因为多年来的货币刺激政策已经让政策制定者、投资者和全球经济习惯于低利率环境。

  货币战争会爆发吗?

  当一国或一系列国家试图通过货币贬值来获得贸易优势的时候,货币战争就会发生。

  分析师警告称,如果美联储也突然变得更为鸽派,就可能会引发欧元和美元之间的汇率战,这意味着美联储会推迟加息路径,进而使美元走软。

  Gallo表示,“我们担心美国的财政刺激计划。如果特朗普政府的政策不能够成行,那么美联储就会变得更加鸽派,这意味着未来将没有足够的现金储备来克服下一场经济衰退。”

  在竞选期间,特朗普总统承诺减税和大规模的基础设施投资,投资者认为这是提振经济很好的手段。然而,目前市场上的乐观情绪已经耗尽,因为特朗普在这些方面还没有兑现任何言论,这引发了人们对这些政策能否实现产生怀疑。

  事实上,市场已经感知到,美联储对美国经济前景的态度有些不乐观。美联储在7月的会议纪要中称,通胀低于2%,而在6月的会议纪要中时则表示通胀率“略低于”2%。一个字的差别显示出美联储立场更加鸽派,美元汇率也随之下跌。

  荷兰合作银行固定收益部门主管Jane Foley表示,目前美元指数比11月总统大选时的水平低了4.6%左右。

  上周,美联储发布的会议纪要显示,美联储官员对加息步伐存在分歧,美联储政策可能对鸽派做出更多的让步。

  货币战争的担忧是杞人忧天吗?

  并不是所有人都认为处于货币战争边缘。摩根大通资产管理公司固定收益部门CIO 加特塞德(Nick Gartside)表示,谈论货币战争很夸张。

  他表示,“目前处于特朗普总统任期的早期,美国经济也很强劲。”他的态度缓解了市场对特朗普是否有能力兑现竞选承诺的担忧。

  本月稍早公布的数据显示,美国非农就业人数超过预期。7月份新增就业人数达到20.9万,预期为18.3万。6月份的就业数据也被上调。

  Gartside还称,美联储和欧洲央行都很善于与市场沟通,他们将逐步缩减资产负债表。他表示,美联储可能在下月宣布加息,欧洲央行将在“稍后”采取行动。

  标普全球首席经济学家Paul Sheard周五在一份报告中表示,“认为退出量化宽松将损害央行资产负债表并干扰货币政策的制定的担忧这在很大程度上是没有依据的,这很可能是一个无关痛痒的过程。”

  然而,退出量化宽松的过程并非易事。美联储和欧洲央行都面临这一项艰巨的任务。分析师们警告称,鉴于目前政府债务规模非常庞大,缩表将是艰巨的任务。根据英国金融时报的数据,全球6家主要央行目前持有超过15万亿美元的资产。其中,超过9万亿美元是政府发行的债券。


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