野村证券:美国经济增长显著高于潜在趋势

发布日期:2018-05-07 10:24 作者:赤北大宗编辑部  来源:赤北大宗商品交易中心

5月7日讯--野村证券(Nomura)分析师预计,由于减税和政府支出增加,美国经济将在2018年和2019年继续大幅增长。

就业增长仍远高于长期可持续增长的速度,并可能继续将失业率降至自2001年以来的最低水平。然而,生产率增长依然疲软,原因是潜在商业活动的结构性下降(例如,新企业的形成和工人换工作的比率)。较低的活力也给工资增长带来了下行压力。

通货膨胀:导致2017年通胀疲软的暂时性因素,比如无线电信服务和医疗产品价格,已经基本恢复。在2018年和2019年,随着劳动力市场收紧,经济运行在潜力之上,我们预计核心通胀率将逐步上升。核心PCE通胀回升速度可能会比核心CPI略快一些,因为医疗服务通胀可能会加速,而租金通胀会逐渐放缓。随着医疗价格上涨,以及预期的劳动力市场进一步紧缩,我们预计核心PCE通胀率将在2019年第四季度达到2.3%。

政策:面对总需求强劲增长、劳动力市场紧缩以及通胀反弹的一些证据,我们期待美联储在2018年加息4次,2019年加息两次。我们认为,美联储资产负债表的平衡将逐渐提高长期利率。我们不认为美联储的新领导层会在短期内导致货币政策的实质性改变。

风险:金融状况依然宽松,但最近的市场活动表明,它们可能很快转向。在我们看来,最近推迟的关于钢铁和铝关税永久豁免的决定是另一个关于贸易政策的强硬立场的例子,但是,对于特朗普政府来说,没有什么可遵循的,但与中国进行的301条款知识产权纠纷是一个重大风险。我们认为,北美自由贸易协定(NAFTA)破裂的可能性目前为25%,低于我们在2018年初预估的40%,但北美自由贸易协定的前景依然阴云密布。

编辑:履霜


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