国王金融集团

期权要闻

纽市盘前:欧盟艰渡贸易寒冬,欧元录得逾七周低位;日银不言弃宽松,日元跌至半年谷底

来源:国王期货    作者:国王国际期货    
国王期货讯——11月29日欧洲时段,欧元兑美元创逾七周新低至1.0981,美元指数在周末前进一步走强,而投资者也认为美欧央行货币政策落差此后会重新拉大。OECD表示全球贸易放缓对欧盟打击最大。美元兑日元创六个月新高至109.67,感恩节之际,市场基本面消息有限,日内日本央行行长表示日本央行有足够的空间降息,如果风险增加,将毫不犹豫继续加码宽松。
周五(11月29日)欧洲时段,欧元兑美元创逾七周新低至1.0981,美元指数在周末前进一步走强,而投资者也认为美欧央行货币政策落差此后会重新拉大。日内,尽管德国失业率持于低位,且欧元区CPI略超预期,但却仍缺少证据显示欧元区经济已经彻底走出低谷,OECD表示全球贸易放缓对欧盟打击最大。相反,欧洲央行执委会委员候选人帕内塔却表示,低利率甚至负利率的政策,对于欧元区经济仍客观上有利,这令欧银加码宽松的预期再度升温。

欧洲时段,美元兑日元创六个月新高至109.67,感恩节之际,市场基本面消息有限,美元指数创,日内日本央行行长表示日本央行有足够的空间降息,如果风险增加,将毫不犹豫继续加码宽松,日本央行将考虑更多宽松的利弊,但利率不能无限制下调。投资者也在等待更多贸易方面的消息,目前来看仍充满诸多不确定性。


★近期热点提要★
1、【当前面临的主要情况是全球经济下行,与贸易不确定性与脱欧有关】 
欧洲央行执委候选人Schnabel:过去20年间,欧洲央行在实现物价稳定的首要目标是非常成功的。从当前的通胀数据以及对中期通胀的展望来看,9月的刺激政策是合理的。从历史经验来看,低利率甚至是负利率对欧元区似乎产生积极影响。当欧洲央行可操作目标难以实现之时,欧洲央行的可信度或会受消极影响。

2、【欧元区11月消费者价格上涨高于预期】 
① 欧元区11月消费者价格上涨高于预期,尽管能源成本大幅下降,但食品和服务价格出现上涨;占欧元区GDP三分之二以上的服务业价格同比上涨1.9%,高于10月份的1.5%;
② 欧洲央行希望将通胀率保持在低位,但在中期内接近2%,此外,欧盟统计局表示,欧元区10月份失业率降至7.5%,保持2008年7月以来的最低水平。

3、【英国首相约翰逊:有信心在2020年年底前与欧盟达成贸易协定】 
若赢得大多数支持,政府将推行新的国家援助制度,政府将调整采购政策以提振地方经济,移除扶持农民的限制,并向公众推广购买英国产品,若出现悬峙议会,英国工党领袖科尔宾可能有机会当权,承诺将在2021年1月1日起推行积分制签证制度,国家援助计划是与欧盟贸易协定相适应的,对无协议脱欧的准备工作将保留,没有提高燃油税的意愿。

4、【英国10月央行抵押贷款许可录得3月以来最低水平】 
英国10月央行抵押贷款录得7月以来最高水平,英国10月央行消费信贷录得2月以来最高水平。
 
5、【国家外汇管理局公布2019年10月我国国际货物和服务贸易数据】
2019年10月,我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入16177亿元,支出14158亿元,顺差2019亿元。其中,货物贸易收入14846亿元,支出11561亿元,顺差3286亿元;服务贸易收入1331亿元,支出2598亿元,逆差1267亿元。

6、【OECD:全球贸易放缓对欧盟打击最大】
① 经合组织最新数据显示,全球贸易放缓对欧盟的打击最为沉重。围绕英国脱欧的不确定性和德国工业放缓加剧了贸易所引发的扰乱。
② 经合组织周四发布的数据显示,欧盟第三季度出口环比下降1.8%,进口下降0.4%。欧盟各大经济体的出口和进口均出现下降,法国分别下降3.6%和1.7%,德国分别下降0.4%和1.8%。意大利贸易连续第六个季度下降:出口下降1.2%,进口下降1%。
③ 与占全球产出约85%的20国集团0.7%的总体出口降幅相比,欧盟主要经济体的下降幅度更为严重。G20国家同期进口下降0.9%。

★欧洲时段外汇行情回顾★
欧洲时段,美元指数创近七周新高至98.53,日内欧系货币表现弱势,一方面欧元区经济表现依旧疲软,而英镑也难以继续走高,美元的强势有望长期维持下去。


欧洲时段,欧元兑美元创逾七周新低至1.0981,美元指数在周末前进一步走强,而投资者也认为美欧央行货币政策落差此后会重新拉大。日内,尽管德国失业率持于低位,且欧元区CPI略超预期,但却仍缺少证据显示欧元区经济已经彻底走出低谷,OECD表示全球贸易放缓对欧盟打击最大。相反,欧洲央行执委会委员候选人帕内塔却表示,低利率甚至负利率的政策,对于欧元区经济仍客观上有利,这令欧银加码宽松的预期再度升温。美国市场在感恩节后的“黑色星期五”仍处于半休假状态,欧市收盘后汇市交投料将清淡,但此时,任何基本面的意外消息,均可能带来意想不到的行情震动,须对此密切留意。


欧洲时段,英镑兑美元交投于1.29下方,因英国首相约翰逊在日内就一旦连任后的财政政策发表讲话,称不会采取增税措施来应对脱欧后可能出现的财政压力,也不会寻求将英国全面健保系统出售私有化。此番言论虽然是为了选战着想,但投资却担心此举可能在未来引发赤字和债务的失控,因此英镑汇价加剧下跌。多数投资者仍在等待英镑大选下一步更确切民调消息的出炉,在此之前,英镑兑美元欲上破1.30关口仍是困难重重。


欧洲时段,美元兑日元创六个月新高至109.67,感恩节之际,市场基本面消息有限,美元指数创近七周新高,日内日本央行行长表示日本央行有足够的空间降息,如果风险增加,将毫不犹豫继续加码宽松,日本央行将考虑更多宽松的利弊,但利率不能无限制下调。投资者也在等待更多贸易方面的消息,目前来看仍充满诸多不确定性。


欧洲时段,美油徘徊于58美元/桶附近,受美国感恩节假期影响,美国原油钻井数据提前出炉,而中东地缘局势眼下也相对平静,因此周末来临前,油市已经难以觅得进一步的消息面指引;市场目光已经提前转向了下周的OPEC半年度会议,虽然,OPEC延续减产的前景仍然是大概率,但是在盟友俄罗斯坚决反对,进一步扩大减产力度面临斥障碍却仍不小,这也在本周以来遏制了油价继续上行的空间。


欧洲时段,现货黄金承压于1460美元/盎司,由于感恩节假期,市场交易清淡,黄金继续窄幅波动,此前一度受到贸易局势的不确定性影响,亚洲股市走低,金价逼近1460。在过去的一个月里,由于围绕贸易谈判的乐观情绪升温,美股持续走高,而黄金承压,一步步跌破关键支撑。但机构表示,在当前投资环境下,持续的债券负利率已经从根本上改变了投资风险格局,因此,黄金现在是多元化投资组合中首选的避险资产。


机构观点
【大华银行上修2020年美国GDP预估,但增长减速仍在所难免】
① 大华银行分析师指出,本周三公布的数据显示,美国三季度GDP同比增速被修上修至2.1%,略高于二季度的2.0%,原因在于强势的消费支出活动及私营企业投资与库存增长,抵消了出口增长受抑制的不良影响;
② 不过,该行分析师指出,国际贸易风波带来的影响仍有待进一步显现,因此四季度美国经济增速仍会回落到2%以内,约在1.8%。但这却将令2019年度美国整体经济增速控制在2.5%的理想水平。而展望未来,在全球经济失速压力仍在积聚的背景下,美国经济增速在2020年进一步放缓在所难免,预继计其全年GDP增速将在1.5%,但这仍比大华银行之前预估的1.3%有所上修。

【持续的债券负利率已经从根本上改变了投资风险格局,而黄金现在是多元化投资组合中首选的避险资产】
① Lombard Odier Group称,在当前投资环境下,黄金成为必需品,而非可选配置;
② 欧洲央行认为,德国和瑞士的基准债券市场都将跌至-1.00%的底部,这意味着如果再次发生金融危机,债券价格上涨空间有限;
③ 由于金价上行没有限制,且受益于负收益率债券比重上升…我们认为黄金有明显上涨的空间;
④ 欧洲债券的负收益率环境仍将存在。这对长期投资组合的构建有着深远的影响。特别是以瑞士法郎或欧元计价的投资组合,在收益率特别低的情况下,黄金将扮演投资组合多样化的角色,并对冲股市下跌;
⑤ 展望今年余下时间和2020年的不同情形,如果美债收益率在不可避免的衰退面前转为负值,金价可能升至1650美元;
⑥ 不过,分析师表示他们的最佳预期是金价维持在1450美元左右,因美联储看来将在可预见的未来维持利率稳定;
⑦ 如果全球经济回升,债券收益率能够摆脱负利率,那么该公司预计金价将跌至1350美元。

【高盛预计,欧元兑美元将在2020年前后回升,有三个关键因素料共同推动欧元走强】 
① 首先,根据高盛的模型,欧元被低估了15%。这种低估很大程度上因为欧元区继续保持国际收支盈余;
② 其次,全球外汇市场的参与者已经大量做空欧元,过去一年,杠杆基金每周做空欧元/美元的头寸价值至少在100亿美元,当市场大量倾向于单向押注后又被平仓时,出现大幅而有意义逆转的可能性会增加;
③ 第三,欧洲央行的利率似乎无法远低于当前水平。欧洲央行已经触底的利率不再拖累欧元;
④ 然而,那些预计欧元将会升值的人应该保持耐心,高盛称,这种情况将会发生,只是还没有到时候;
⑤ 考虑到资产市场回报的逆风,我们认为,投资者将重心转向欧洲需要的不仅仅是估值;研究显示,欧元区的资产目前还未使得投资者获得应该的回报率,尤其是与美国资产相比的时候;
⑥ 欧元区目前最低的利率使欧元成为一种有吸引力的货币,可以借入欧元并投资于美国资产,这导致了投资者以欧元为代价产生了对美元的需求。在这种情况改变之前,欧元似乎仍将承受一定的压力。

【尽管美股迭创新高,但巴克莱(Barclays)已经调整了2020年的投资重心,将从美国转向欧洲和新兴市场】
① 该行预计欧洲股市将进一步上涨,Stoxx 600在2020年底的目标为430点。宏观经济环境和金融状况将改善,盈利温和复苏,估值有吸引力,这些因素综合在一起,暗示着当前欧股牛市的延续;
② 巴克莱表示欧洲股市今年迄今的表现略逊于美国,但近期已缩小了部分差距。就2020年而言,我们认为欧洲股市和美股的上行空间大致相同,但目前欧洲股市的估值与美股相比具有吸引力;
③ 巴克莱对美国比欧洲的评级要高。Cau认为,投资者近年来对价值型股票,尤其是金融股的担忧是他们逃离欧洲股市的原因,这意味着多数股票交易商增持美国股票,减持欧洲和新兴市场股票;
④ 除了欧洲宏观经济和盈利基本面走弱以外,对欧洲市场产生很多负面影响的是政策不确定性、英国退欧、特别是贸易摩擦。但如果英国和欧盟之间的政治僵局在2020年结束,全球投资者可能会重新涌回这两个市场。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与国王期货无关。国王期货对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证,且不构成任何投资建议,请读者仅作参考,并自行承担全部风险与责任。