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INE原油一度跌逾2%,创两周半新低!尽管EIA库存大降,但缓解交易商紧张还需产业外力量

来源:国王期货    作者:国王国际期货    
国王期货讯——7月16日INE原油一度跌逾2%,创两周半新低!美国至7月10日当周EIA原油库存-749.3万桶,超预期大降,但供需方面均整体利空,令油价承压,一方面OPEC+联合技术委员会同意缩减减产规模至770万桶/日,补偿减产量为84万桶/日,沙特强调减产需经得住诱惑,但我们认为需求增加与供应增加相抵存一定难度;另一方面,美国和其他国家新病例再次攀升仍让交易商感到紧张。
周四(7月16日)上海原油价格下跌,主力合约SC2009,以301.5元/桶收盘,下跌1.79%,创两周半新低。美国至7月10日当周EIA原油库存-749.3万桶,超预期大降,而汽油与精炼油库存也不同程度减少。但供需方面均整体利空,令油价承压,一方面OPEC+联合技术委员会同意缩减减产规模至770万桶/日,补偿减产量为84万桶/日,沙特强调减产需经得住诱惑,但我们认为需求增加与供应增加相抵存一定难度;另一方面,美国和其他国家新病例再次攀升仍让交易商感到紧张。
 

期货合约和成交情况一览
上海国际能源交易中心成交情况 2020年7月16日(周四)


交易综述与交易策略
上海原油价格下跌,主力合约SC2009,以301.5元/桶收盘,下跌1.79%。全部合约成交236626手,持仓增加7219手至128093手。主力合约成交100180手,持仓增加4864手至50431手。


交易逻辑:美国至7月10日当周EIA原油库存超预期大降,但供需方面均整体利空。

支撑位:美油35关口获支撑;INE原油260关口存支撑。

阻力位:INE原油300关口存阻力;美原油45关口阻力强劲。

交易策略:短线基本面多空各有,空头建议背靠300做空,多头建议背靠250做多。

中国及海外消息
【国家统计局:原油进口快速增长,国际原油价格大幅回升】
国家统计局:原油生产略有增长,加工量有所加快。6月份,生产原油1624万吨,同比增长0.7%,增速比上月回落0.6个百分点;加工原油5787万吨,增长9.0%,比上月加快0.8个百分点。上半年,生产原油9715万吨,同比增长1.7%,比一季度放缓0.7个百分点;加工原油3.2亿吨,同比增长0.6%,一季度为下降4.6%。6月份,进口原油5318万吨,同比增长34.4%。上半年,进口原油2.69亿吨,同比增长9.9%,比一季度加快4.9个百分点。6月30日布伦特原油现货离岸价格为41.64美元/桶,比5月29日的34.15美元/桶回升21.9%。 

天然气生产保持较快增长。6月份,生产天然气152亿立方米,同比增长11.3%,增速比上月回落1.4个百分点,日均产量5.1亿立方米。上半年,生产天然气940亿立方米,同比增长10.3%,比一季度加快1.2个百分点。天然气进口增长明显加快。6月份,进口天然气833万吨,同比增长10.8%,增速比上月加快6.6个百分点。上半年,进口天然气4836万吨,同比增长3.3%,比一季度加快1.5个百分点。 

【OPEC+将降低创纪录减产力度,因经济逐步从疫情中复苏】
①随着全球经济从新冠病毒大流行中缓慢复苏,石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等盟友周三同意从8月起降低创纪录的减产力度,但它们表示,出现第二波病毒感染或将使市场恢复平衡的进程复杂化。
②OPEC及其盟友组成的OPEC+联盟自5月以来一直在实施970万桶/日、占全球供应量的10%的减产协议,此前疫情导致全球需求骤降三分之一。
③7月之后,产油国计划降低减产力度,将在12月之前减产770万桶/日。不过,沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王表示,由于5月和6月未达到配额的国家将在8月和9月进行补偿性额外减产,实际减产规模将超过该水平,总减产规模将达到约810万-830万桶/日。
④阿卜杜勒阿齐兹亲王表示:“我们将进入减产协议的下一阶段,随着需求继续复苏,按计划降低减产力度带来的额外供应将被消化。”
⑤他还称,沙特8月的石油出口将与7月持平,因按计划额外增加的约50万桶/日的产量将被国内消费。
⑥俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)表示,OPEC+按计划从8月开始降低减产力度至770万桶/日是合理的,符合市场趋势。全球石油需求在4月触及纪录低位后一直在改善。 

【美国至7月10日当周EIA原油库存-749.3万桶,预期-8.8万桶】
美国至7月10日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存+94.9万桶;美国至7月10日当周EIA汽油库存-314.7万桶,预期-108万桶;美国至7月10日当周EIA精炼油库存-45.3万桶,预期+138.4万桶;美国至7月10日当周EIA精炼厂设备利用率78.1%。

EIA报告:除却战略储备的商业原油库存减少749.3万桶至5.317亿桶,减少1.4%。美国上周原油出口增加15.6万桶/日至254.3万桶/日。上周美国国内原油产量持平前值1100万桶/日。


【OPEC代表:OPEC+8月及9月减产配额(包括补偿性减产)为854.2万桶/日】 
OPEC+在周三讨论的焦点在于下调减产规模至770万桶/日,伊拉克以及其它产油国做补偿性减产,目前为止,没有人提议延长当前的970万桶/日减产规模,8-9月,OPEC将减产770万桶/日,伊拉克及其他产油国补偿性减产84.2万桶/日。

【沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹:8月有效原油减产规模在810-820万桶/日】
下一次的欧佩克技术委员会将于8月17日召开,联合部长级监督委员会(JMMC)将于8月18日召开。预计8-9月欧佩克+减产上限在834.3万桶/日。8月原油出口不会高于7月水平,但拒绝给出具体数字。当前的油价对产业并不积极,企业破产情况会继续。在2020年12月将评估减产应该持续多久。

【国家统计局新闻发言人刘爱华介绍2020年上半年国民经济运行情况:上半年主要指标逐步回升】 
从季度看,二季度国内生产总值同比增长3.2%,由一季度下降6.8%转负为正;规模以上工业增加值由一季度下降8.4%转为增长4.4%;服务业增加值由一季度下降5.2%转为增长1.9%;二季度社会消费品零售总额降幅比一季度收窄15.1个百分点;上半年固定资产投资降幅比一季度收窄13.0个百分点。所以,从季度看指标是明显改善。从月度看,规模以上工业增加值连续三个月保持正增长,服务业生产指数连续两个月正增长,社会消费品零售总额连续四个月降幅收窄,出口额连续三个月正增长。作为一个拥有14亿人口的发展中大国,我国能够在短时间有效控制疫情,实现经济由降转升,保持经济社会大局稳定,殊为不易,这凸显了中国经济的强大韧性和潜力,同时也体现了党中央、国务院综合施策的效果。


【尼日利亚油长:在7月底前将百分之百遵守欧佩克+减产协议】

【俄罗斯能源部长诺瓦克:7月全球原油需求均值下降1000万桶/日,4月为2500万桶/日】
俄罗斯准备好在欧佩克+协定框架下增加8月原油产量。原油需求正在回升。8月降低减产力度不会导致油市混乱。放松减产不会导致出口增长。俄罗斯国内市场将消化增加的产量。

机构观点
【华泰期货:限产联盟计划增产但不增加出口】
昨日OPEC+会议结果与我们此前预估的较为类似,OPEC放松减产规模,但由于部分作弊国家弥补减产,因此冲抵之后的减产规模大约在800~850万桶/日,俄罗斯等国家计划从8月份开始增产,不过沙特与俄罗斯都提到了原油出口量不增长的说法,这就相当于给市场吃了定心丸,意味着产油国可能自己的需求增长或者补库需求也对冲了一部分产量增长,对于市场来说,限产联盟整体的供应依然是偏紧,这可以看出沙特与俄罗斯政策首要目标是限产保价去库存而不是急于扩大市场份额。

【作为国际原油的大买家,国内现在面临巨大的原油存储问题:因港口周转不力,海上油轮形成大拥堵,陆上原油存储空间则也接近极限】
① 海关总署最新数据显示,中国6月进口原油5318万吨,相当于1290万桶/日,高于5月创下的前纪录高位1130万桶/日。1-6月原油进口同比增长9.9%至2.69亿吨;
② 但随着大量油轮集中到港,海面上油轮形成大拥堵。ClipperData数据显示,自5月底以来,在中国海域“漂浮的原油存储”(在海上等待超7天的油轮)数量翻番,较今年一季度月平均数据增长7倍,创2015年初以来最高;
③ 最近到港的原油主要是在今年4-5月间购买的。分析称目前油轮拥堵的主要原因是由于码头无法在短时间内将如此多的原油转运到其陆地设施上。部分港口原油库存周转能力不足,周转率下降,滞港现象严重;
④ 目前山东港口滞港情况最为严重,在低油价期,山东地方炼厂是囤油的重要力量。山东青岛港、日照港、烟台港目前可有效使用的剩余库容紧张,7月到港大部分油轮接卸时间需等待15-20天;
⑤ 与此同时,国内陆上原油存储空间也在见顶。隆众资讯数据显示,截止7月1日中国商业原油库存为3338.8万吨,总库容占比为69%,环比上周增长4.11%,与年初和去年同期相比,均增长24%,升至今年新高;
⑥ 通常来说考虑到库存周转的灵活性,原油库存利用率在70%左右一般就被视作满库。分析称如果未来下游消化不及预期,届时部分油轮将无法及时卸货,出现滞期现象。

【今年以来,国际油价几番大起大落,未来走势会是如何?】
① 摩根士丹利分析师Martijn Rats和Amy Sergeant在一份研报中表示,想了解油价未来怎么走,投资者可以关注全球两大最受欢迎的大宗商品——黄金与原油之间的比率,即购买一盎司黄金所需的原油桶数;
② 从历史上看,金油比一直是未来油价的一个不是很好的指标。但是,如果比率达到极端水平,那就很有趣了。摩根士丹利称,由于年内油跌金涨,目前的金油比已经达到了自1980年以来的99%分位,非常接近峰值。
③ 以金油比来看,当前油价与1986年的低点“大致相当”,且比2016年初的低点便宜了20%左右。因此,假设黄金价格保持不变,金油比要想回到历史中值,油价必须上涨约160%。
④ 在这种自上而下看多的背景下,油价很可能继续上涨,尤其是当自下而上的基本面也指向这个方向的话。
⑤ 一般来说,原油期货价格通常会在高通胀时期得到支撑,黄金则是传统的通胀对冲工具。这样的正相关关系意味着,尽管二者之间不会相互造成直接影响,但油价上涨与金价上涨往往会同时出现。但值得注意的是,今年以来,布油价格累计跌幅已经超过35%,为2015年以来最糟糕的一年;现货黄金价格年内涨幅则接近20%,有望成为2010年以来表现最佳的年份。 

【大摩:多空消息对撞之下,国际油价后市或有剧震】
① 国际油价在周三OPEC+技术会议结束后稳中有涨,因其在8月增产前景早已为市场所预知,因此短线心理冲击有限,反过来,市场更看好下半年原油需求的进一步恢复。而摩根士丹利的分析师则表示,布伦特原油此后会回升到45美元/桶的均衡价位,但之后在走势就存在显著不确定性,可能再度录得反复巨震;
② 大摩表示,一方面,全球经济在下半年的进一步恢复前景,以及美元指数的进一步承压回落都会对油价走势构成额外利多,然而,疫情前景仍存在不确定性,库存可能再度飙升,这方面的风险也都无法小视,因此油价是否能够回到年初的水平当前还无法打包票,在此过程中,OPEC+的未来产能政策走向更是尤为值得关注。 
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